有一种疾病，即便完全不喝酒，肝脏也会堆积脂肪并出现炎症——这就是代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）。
这是一种因肥胖、糖尿病等导致代谢变差而引发的肝病，如不加以治疗，会经历纤维化过程——肝脏内像疤痕一样的硬组织逐渐堆积，进而发展为肝硬化或肝癌。
尽管全球患者估计多达数亿人，但获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准的治疗药物只有两种。瞄准这一空白的韩国企业竞争正日趋激烈。
治疗药仅两款，患者却达数亿
印度市场调研机构DataM Intelligence统计显示，MASH治疗药市场规模在2024年约为79亿美元（约11万亿韩元），年均增长率超过17%。
在FDA已批准的治疗药方面，Madrigal的Rezdiffra于2024年3月率先上市；Novo Nordisk的Wegovy也在2025年8月成功将适应证扩展至MASH，使获批药物增至2种。患者众多，但可用药物仍十分有限。
D&D Pharmatech：关键指标高于竞品
在韩国企业中，D&D Pharmatech最受关注。该公司由曾任约翰斯·霍普金斯医学院副教授的李瑟琪（Lee Seul-gi）于2014年创立，是一家在科斯达克上市的生物企业，专注于GLP-1类新药研发。
该公司的DD01可同时激活调控血糖与体重的GLP-1通路，以及在肝脏促进脂肪燃烧的胰高血糖素受体通路。通过同时作用于两条路径，提高降低肝脂的效果。
上月在欧洲肝病学会（EASL 2026）公布的结果引发关注。这是临床2期为期48周、通过直接取肝组织进行确认的数据。
与使用安慰剂的患者相比，脂肪性肝炎缓解率高出57.2%p，肝纤维化改善率高出34.2%p；两项指标同时达成的比例也领先32.2%p。新韩投资证券在报告中评价称，这一疗效在同类MASH新药中处于最高水平。
由于各项临床试验的患者群体、周期与评价标准不同，难以直接横向比较，但仅从已公开结果来看，其表现已超过主要竞争药物。
在脂肪性肝炎缓解率的改善幅度方面，高于勃林格殷格翰的Survodutide（47.7%p）、礼来的Zepbound（53.0%p）、诺和诺德的Wegovy（28.6%p）以及Madrigal的Rezdiffra（20.2%p）。不过，参与临床的患者仅67人，样本量偏小。
关键在于能否在大规模3期试验中复现同样结果。
韩美、柳韩、东亚也在排队
韩美药品的Efinofpegdutide也与DD01采用相同机制。该药2015年技术转让给强生旗下Janssen后又被退回，随后转向MASH治疗领域，并于2020年再次转让给美国默克（MSD）。预计今年下半年将公布临床2期后期结果。证券界将其技术价值评估为1万亿韩元以上。该药也被指定为FDA优先审评对象。
柳韩洋行已获得YH25724在韩国开展临床1期的批准，该药被报告可使肝脂减少46%。这是一款每周给药一次的长效制剂，研发（R&D）总裁金烈弘（Kim Yeol-hong）将其列为下一代核心管线。
东亚ST通过其美国关联公司Metavia推进Banogliflozin（DA-1241）的开发，SK Chemicals则与J2H Biotech携手合作。
在仅有两款治疗药的市场里，新面孔正陆续加入。随着临床结果不断累积，全球技术转让谈判也有望加速推进。
