Quand on parle d’investissement en actions, on entend souvent des phrases comme « il y a des gens qui ont un vrai sens de l’investissement » ou « ceux qui sont bons en Bourse ont une structure cérébrale différente dès le départ ». En réalité, des travaux en neurosciences et en économie comportementale ont montré que, dans le processus de décision d’investissement, les zones du cerveau liées aux émotions et au jugement s’activent en même temps.
Mais les experts expliquent que la performance d’investissement tient moins à un « cerveau de génie » particulier qu’à la capacité de réguler ses émotions, à la manière de penser et aux habitudes comportementales. Autrement dit, une grande partie de ce que l’on tient pour « évident » en matière d’investissement ne correspond pas aux résultats observés dans les études. Des différences intéressantes apparaissent notamment dans les comportements d’investissement selon le genre.
«L’investissement, un combat de QI ?»…En réalité, il n’y avait pas de grande différence
Beaucoup de personnes associent les compétences d’investissement à l’intelligence. Comme il faut des connaissances économiques et des capacités d’analyse pour comprendre les marchés boursiers, l’idée qu’il vaut mieux « être très intelligent » est très répandue. Il est vrai aussi que les personnes ayant un QI plus élevé ont davantage tendance à comprendre l’information financière ou à s’intéresser à l’investissement.
Une étude ayant analysé les données d’environ 500 000 hommes suédois a montré que les personnes ayant un QI élevé avaient plus de chances de participer à l’investissement en actions. Toutefois, si un QI plus élevé était associé à une participation accrue au marché et à une plus forte propension à la diversification, l’écart de rendement n’était pas important. Les chercheurs ont expliqué que la performance d’investissement est davantage influencée par les stratégies comportementales et les modes de prise de décision que par l’intelligence.
«Plus on a d’informations, plus c’est avantageux ?»…Au contraire, cela peut mener à un excès de transactions
Les investisseurs particuliers pensent qu’il faut connaître beaucoup d’actualités et d’informations sur les entreprises. En pratique, l’information peut aider à se faire un jugement, mais un excès d’informations peut au contraire compliquer la prise de décision.
Dans des recherches en finance comportementale menées par Brad Barber et Terrance Odean, on a observé que, plus la fréquence de transaction des investisseurs particuliers était élevée, plus leur rendement moyen avait tendance à être faible. À l’inverse, les investisseurs affichant de meilleurs rendements à long terme maintenaient souvent leur stratégie d’investissement et réduisaient le nombre de transactions, plutôt que de se laisser guider par l’information de court terme.
«Les hommes investissent mieux ?»…En réalité, le rendement est à l’avantage des femmes
Dans le domaine de l’investissement, on pense souvent que les hommes ont une approche plus active et plus agressive. Plusieurs enquêtes confirment que les investisseurs masculins ont tendance à négocier des actions plus fréquemment.
Une étude en finance de l’UC Davis, fondée sur l’analyse de données d’investisseurs particuliers américains, a montré qu’en effet les hommes effectuaient des transactions beaucoup plus souvent que les femmes, mais que leur rendement moyen était, au contraire, inférieur à celui des femmes. Les chercheurs ont expliqué que l’excès de confiance des investisseurs masculins pourrait conduire à des achats et ventes plus fréquents.
«Investir, un don inné ?»…L’essentiel est la capacité à réguler ses émotions
Sur les marchés boursiers, on emploie souvent l’expression « sens de l’investissement ». Mais les recherches en neurosciences décrivent la décision d’investissement comme un processus où la réaction émotionnelle et le jugement logique fonctionnent simultanément.
Les études en finance comportementale montrent que, plus un investisseur est expérimenté, plus ses réactions émotionnelles tendent à rester relativement stables, même en période de volatilité des marchés. Les experts expliquent que le cœur de la compétence d’investissement n’est pas un talent particulier, mais la régulation des émotions et la capacité à évaluer le risque.
